Il Gold sta anticipando il rialzo dei tassi – 16 ottobre 2020 – ore 10

….allego volentieri in quanto molto interessante…

questo articolo di Tom McClellan sull’argomento

Chart In Focus

Gold Prices Lead Interest Rates

October 15, 2020

Gold prices are important not just to traders of gold coins, but also as a great leading indicator of lots of things that will happen in the future.  This week’s chart shows one of the messages we can take from gold prices, which concerns long-term interest rates. 

In this chart, the plot of gold prices has been shifted forward by 20-1/2 months, in order to help reveal how the dance steps that gold prices make tend to get repeated by long term interest rates.  The Treasury Yield Index (TYX) is the current yield-to-maturity (YTM) on the most recently issued 30-year Treasury bond.  For reasons that are not immediately clear, gold’s movements tend to show up again 20-1/2 months later in long term bond yields.

Why the lag is 20-1/2 months, I do not know.  Our job is not to dictate to the markets what rules they ought to follow, but instead to use the data we have available to figure out what the market’s rules are.  We don’t get to tell an electron what its mass should be. Nor should we presume to tell interest rates that they should lag gold by a different amount of time.

The correlation of the two plots is far from perfect.  And we should not expect perfection of prediction from a messenger sending its signal almost 2 years before.  That there could be any correlation at all over such a time frame is amazing.

Here is a closer look at the immediate relationship between the two.

The Covid Crash was not really on the original schedule, or really any other schedule, and so we should not fault this model too much for missing that event in its predictions.  Now that we are into the “clear air” and out of the turbulence of that event, the TYX is starting to correlate more closely again with what gold has said should be happening. 

These charts do not show the full history of what gold has done most recently.  That is intentional, so that we can focus on the immediate future for interest rates, without getting distracted by gold’s swoop up to above $2000.  That swoop will matter several months from now, but is not a concern for the immediate future of interest rates. 

What gold shows is an uptrend ahead for interest rates, and especially once we get into 2021.  Rising interest rates mean falling bond prices, and so bond investors will want to pay attention to that message.  The Fed’s efforts to stimulate economic growth have increased the supply of dollars, but have done nothing to the supply of gold.  Every price is a ratio of dollars per stuff.  If the stuff quantity stays the same (such as the amount of gold on the planet), and the supply of dollars goes up, it is natural to expect the dollars/stuff ratio to change. 

The magic of the bond market is that such changes flow through eventually into interest rates, with about a 20-1/2 month lag.  We are in for some interesting months ahead in the bond market.

Tom McClellan
Editor, The McClellan Market Report
www.mcoscillator.com

 

 

TRADUZIONE

Grafico a fuoco
I prezzi dell’oro anticipano i tassi di interesse

15 ottobre 2020
I prezzi dell’oro sono importanti non solo per i commercianti di monete d’oro, ma anche come un ottimo indicatore principale di molte cose che accadranno in futuro. Il grafico di questa settimana mostra uno dei messaggi che possiamo trarre dai prezzi dell’oro, che riguarda i tassi di interesse a lungo termine.
In questo grafico, il grafico dei prezzi dell’oro è stato spostato in avanti di 20-1 / 2 mesi, al fine di aiutare a rivelare come i passi di danza che i prezzi dell’oro fanno tendono a essere ripetuti dai tassi di interesse a lungo termine. Il Treasury Yield Index (TYX) è l’attuale rendimento a scadenza (YTM) dell’ultimo titolo del Tesoro a 30 anni emesso. Per ragioni che non sono immediatamente chiare, i movimenti dell’oro tendono a ripresentarsi 20-1 / 2 mesi dopo nei rendimenti obbligazionari a lungo termine.
Perché il ritardo è di 20-1 / 2 mesi, non lo so. Il nostro compito non è imporre ai mercati quali regole dovrebbero seguire, ma piuttosto utilizzare i dati che abbiamo a disposizione per capire quali sono le regole del mercato. Non possiamo dire a un elettrone quale dovrebbe essere la sua massa. Né dovremmo presumere di dire ai tassi di interesse che dovrebbero ritardare l’oro di un diverso periodo di tempo.
La correlazione delle due trame è tutt’altro che perfetta. E non dovremmo aspettarci la perfezione della previsione da un messaggero che invia il suo segnale quasi 2 anni prima. Che possa esserci una qualsiasi correlazione in un simile lasso di tempo è sorprendente.
Ecco uno sguardo più da vicino al rapporto immediato tra i due.

Il Covid Crash non era proprio nel programma originale, o in qualsiasi altro programma, quindi non dovremmo criticare troppo questo modello per aver mancato quell’evento nelle sue previsioni. Ora che siamo “nell’aria limpida” e fuori dalla turbolenza di quell’evento, il TYX sta iniziando a correlarsi di nuovo più strettamente con ciò che l’oro ha detto dovrebbe accadere.
Questi grafici non mostrano la storia completa di ciò che l’oro ha fatto più di recente. Questo è intenzionale, in modo che possiamo concentrarci sul futuro immediato dei tassi di interesse, senza lasciarci distrarre dalla picchiata dell’oro fino a superare i $ 2000. Quel colpo avrà importanza tra diversi mesi, ma non è una preoccupazione per l’immediato futuro dei tassi di interesse.
Quello che l’oro mostra è una tendenza al rialzo per i tassi di interesse, soprattutto una volta che entreremo nel 2021. L’aumento dei tassi di interesse significa un calo dei prezzi delle obbligazioni, e quindi gli investitori obbligazionari vorranno prestare attenzione a quel messaggio. Gli sforzi della Fed per stimolare la crescita economica hanno aumentato l’offerta di dollari, ma non hanno fatto nulla per l’offerta di oro. Ogni prezzo è un rapporto di dollari per roba. Se la quantità di roba rimane la stessa (come la quantità di oro sul pianeta) e l’offerta di dollari aumenta, è naturale aspettarsi che il rapporto dollari / roba cambi.
La magia del mercato obbligazionario è che tali cambiamenti fluiscono alla fine nei tassi di interesse, con un ritardo di circa 20-1 / 2 mesi. Ci attendono alcuni mesi interessanti sul mercato obbligazionario.
Tom McClellan
Editore, The McClellan Market Report
www.mcoscillator.com

Il Gold sta anticipando il rialzo dei tassi – 16 ottobre 2020 – ore 10

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