Contributo: “Prima una guerra valutaria poi una commerciale….” – domenica

….altro contributo che penso possa spiegare cosa…

determinerà il cedimento dei corsi azionari

NB
leggi soprattutto le utime due righe per sapere cosa fare

Jim Rickards: “Ora, A Trade War – Next, A Shooting War”

Una tesi popolare dagli anni ’30 è che esiste una progressione naturale dalle guerre valutarie per scambiare guerre e sparatorie. Sia la storia che l’analisi supportano questa tesi.

Le guerre valutarie non esistono sempre; sorgono in determinate condizioni e persistono finché non ci sia una riforma sistemica o un collasso sistemico. Le condizioni che danno origine a guerre valutarie sono troppo debito e troppo poca crescita.

In tali circostanze, i paesi cercano di sottrarre la crescita ai partner commerciali indebolendo le loro valute per promuovere le esportazioni e creare posti di lavoro legati alle esportazioni.

Il problema delle guerre valutarie è che si tratta di giochi a somma zero o a somma negativa. È vero che i paesi possono ottenere soccorsi a breve termine indebolendo le loro valute, ma prima o poi i loro partner commerciali ridurranno anche le loro valute per riguadagnare il vantaggio delle esportazioni.

Questo processo di svalutazione tit-for-tat si alimenta con il pendolo del vantaggio commerciale a breve termine che oscilla avanti e indietro e nessuno più avanti.

Dopo alcuni anni, l’inutilità delle guerre valutarie diventa evidente e i paesi ricorrono alle guerre commerciali. Si tratta di tariffe punitive, sussidi all’esportazione e ostacoli non commerciali al commercio.

La dinamica è la stessa di una guerra valutaria. Il primo paese ad imporre tariffe ottiene un vantaggio a breve termine, ma le ritorsioni non tardano ad arrivare e il vantaggio iniziale viene eliminato quando i partner commerciali impongono tariffe in risposta.

Nonostante l’illusione del vantaggio a breve termine, nel lungo periodo tutti stanno peggio. La condizione originaria di troppi debiti e una crescita troppo scarsa non scompare mai.

Alla fine, le tensioni aumentano, si formano blocchi rivali e inizia una guerra sparatoria. Le guerre sparatorie spesso hanno dietro di loro un rancore economico o una giustificazione logica non così nascosta.

La sequenza all’inizio del XX secolo iniziò con una guerra valutaria iniziata nella Germania di Weimar con un’iperinflazione (1921-23) e poi estesa attraverso una svalutazione francese (1925), una svalutazione del Regno Unito (1931), una svalutazione americana (1933) e un’altra svalutazione franco-britannica (1936).

Nel frattempo, una guerra commerciale globale è emersa dopo le tariffe Smoot-Hawley (1930) e le tariffe comparabili dei partner commerciali degli Stati Uniti

Infine, una guerra sparatoria progredì con l’invasione giapponese della Manciuria (1931), l’invasione giapponese di Pechino e Cina (1937), l’invasione tedesca della Polonia (1939) e l’attacco giapponese a Pearl Harbor (1941).

Alla fine, il mondo fu travolto dalle fiamme della Seconda Guerra Mondiale e il sistema monetario internazionale arrivò a un completo collasso fino alla Conferenza di Bretton Woods nel 1944.

Purtroppo, la risposta sembra essere sì.

La nuova guerra valutaria è iniziata nel gennaio 2010 con gli sforzi dell’amministrazione Obama per promuovere la crescita degli Stati Uniti con un dollaro debole. Ad agosto 2011, il dollaro USA ha raggiunto il minimo storico sull’ampio indice reale della Fed.

Altre nazioni si sono vendicate, e il periodo del “dollaro a buon mercato” è stato seguito da “euro a buon mercato” e “yuan a buon mercato” dopo il 2012.

Ancora una volta, le guerre valutarie si sono rivelate un vicolo cieco.

Ora sono iniziate le guerre commerciali. Giovedì 27 luglio, il Congresso degli Stati Uniti ha approvato una delle più severe sanzioni economiche contro la Russia.

Questa legge prevedeva che le compagnie statunitensi non potessero partecipare agli sforzi russi per esplorare petrolio e gas nell’Artico. Ma è andato oltre e ha affermato che anche le compagnie straniere che intrattengono rapporti commerciali con la Russia nell’esplorazione dell’Artico saranno bandite dai mercati statunitensi e dai contratti statunitensi.

Queste nuove sanzioni rappresentano una minaccia esistenziale per la Russia perché dipendono pesantemente dalle entrate del petrolio e del gas per spingere la sua economia.

La Russia ha promesso di vendicarsi.

Nel frattempo, è iniziata finalmente la lunga guerra commerciale con la Cina. Questa è una guerra commerciale che il Presidente Trump ha minacciato per tutto il tempo mentre era sul sentiero della campagna. Eppure, dopo che Trump aveva prestato giuramento come presidente, non fece nulla per le pratiche commerciali e valutarie cinesi.

Trump non ha dichiarato la Cina un “manipolatore di valuta” e non ha imposto tariffe per l’acciaio cinese e l’alluminio che vengono scaricati sui mercati statunitensi e mondiali.

Il motivo per cui Trump non ha agito rapidamente è stato perché voleva l’aiuto della Cina per affrontare le armi nucleari e i programmi missilistici della Corea del Nord. Se la Cina facesse pressioni sulla Corea del Nord, Trump andrebbe piano con la Cina.

Ma la Cina non ha ostacolato la loro fine. La Cina non ha fatto nulla per cambiare il comportamento della Corea del Nord e non lo farà in futuro. Ora Trump non ha motivo di trattenere.

Lunedì 22 gennaio, il presidente Trump ha annunciato un aumento del 30% delle tariffe statunitensi sulle importazioni di pannelli solari e lavatrici.

Le tariffe non erano dirette solo alla Cina, ma la Cina è di gran lunga la più grande fonte di pannelli solari spediti negli Stati Uniti e una delle maggiori fonti di lavatrici.

Quindi, mentre Trump può affermare che queste tariffe non erano specificamente mirate alla Cina, è esattamente quello che erano.

Dopo Trump ha annunciato le tariffe su pannelli solari e lavatrici. il ministero del commercio cinese ha espresso “forte insoddisfazione” e ha detto che “aggrava l’ambiente commerciale globale”.

Ora ieri l’amministrazione Trump ha annunciato piani per imporre tariffe su acciaio e alluminio. Il piano schiaffeggia una tariffa del 25% sull’acciaio e il 10% sull’alluminio. Mentre le tariffe dovrebbero applicarsi a tutti i paesi, la Cina è stata sicuramente una considerazione importante. Trump ha in programma di firmare la misura commerciale la prossima settimana e ha dichiarato che saranno in vigore “per un lungo periodo di tempo”.

Per inciso, l’annuncio è arrivato lo stesso giorno in cui agli alti funzionari era stato programmato di incontrare il principale consulente economico della Cina, Liu He.

Mi aspetto che gli Stati Uniti presto etichettano la Cina come un manipolatore di valuta, il che porterà a ulteriori sanzioni. Come la Russia, la Cina non prenderà nulla di tutto questo, ma si rivaluterà con le proprie sanzioni, tariffe e divieti sugli investimenti statunitensi in Cina.

La Cina ha fatto trapelare un annuncio recente che la People’s Bank of China stava prendendo in considerazione l’ipotesi di allocare le sue riserve lontano da ulteriori acquisti di titoli del Tesoro USA. Questo dovrebbe essere preso non come una minaccia immediata, ma come un colpo attraverso la prua che indica come la Cina potrebbe vendicarsi per le tariffe degli Stati Uniti o altre sanzioni commerciali.

Preparati a una guerra finanziaria a tutto campo tra Stati Uniti e Cina.

La Germania è anche nel mirino a causa del suo enorme surplus commerciale. T rump ha già strappato l’accordo commerciale TPP e ha fatto sapere a Canada, Messico e Corea del Sud che i loro accordi commerciali devono essere rinegoziati.

Una guerra commerciale su vasta scala è ora alle porte. Scuoterà i mercati e sarà uno dei principali ostacoli per la crescita mondiale. Diventerà brutto velocemente e l’economia mondiale sarà un danno collaterale.

Oggi sembra un replay degli anni ’30. Come notò Mark Twain, “la storia non si ripete, ma fa rima”.

Segue la guerra con la Corea del Nord, che inevitabilmente attirerà in Russia, Cina, Corea del Sud e Giappone. Questo sarà equivalente a World War III.

Ora è un buon momento per ridurre l’allocazione alle azioni, aumentare l’allocazione di cassa per ridurre la volatilità e aumentare l’esposizione all’oro come rifugio sicuro.

Contributo: “Prima una guerra valutaria poi una commerciale….” – domenica

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